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编辑 | 啄啄

在沉寂已久的港股建筑板块,宝业集团(2355.HK)的一则公告瞬间引爆了资本圈。
核心矛盾极具张力:截至5月8日,公司股价仅为 3.91港元;而一名持股仅约1.02%的小股东,却通过临时提案要求派发每股 5.5港元 的现金股息。
这种“分红不仅要覆盖股价,还要溢价40%”的提案,被市场戏称为“清算式分红”。面对这记“奇袭”,宝业集团董事会连夜喊话:“请投反对票!”

1%的威力:新《公司法》后的首场“下克上”
这场博弈的首个看点在于“提案权”。
根据2024年7月起实施的新《公司法》及证监会最新修订的规则,行使临时提案权的门槛从3%降至了1%。这位仅持有530万股(占比1.02%)的小股东,精准踩中了政策红利,用极小的筹码撬动了整场股东大会的议程。
这不仅仅是一次分红之争,更是中小股东利用法律武器,向长期低估值、低派息公司发起的主权宣告。

20亿市值与64亿现金:
极度“破净”引发的暴力反弹
小股东为何敢开出“天价”红单?底气全在宝业集团的资产负债表里。
账面极度有钱: 截至2025年底,宝业集团现金及等价物高达 64.69亿元,即便扣除借款,净现金依然有56.82亿元。
资产极度低估: 公司每股净资产高达 25.20元人民币,而股价常年徘徊在4港元上下。
这就形成了一个荒诞的逻辑: 投资者在二级市场花不到6分之一的价格就能买下公司的净资产。对于老股东来说,与其看着大笔现金在账上随行业周期“缩水”,不如一次性分光拿钱走人。

董事会的“苦衷”:
转型关键期还是“铁公鸡”?
面对小股东的“分红突袭”,董事会的反对理由也很现实:行业寒冬,需要垫资。
宝业集团相关人士表示,建筑施工业务萎缩严重,新项目承接需要大量垫资,且公司正考虑向东南亚市场转型。简单来说:钱分光了,公司可能就“干不动”了。
但股东杨云(化名)的质疑也代表了市场情绪:过去六年,公司分红仅占利润总额的2.7%。这种极低的回报率,叠加2020年曾试图以“低价”私有化的前科,让中小股东对管理层所谓的“长期价值主义”失去了耐心。

啄木鸟观察:
港股“价值重估”的暴力前奏
宝业集团的案例,是众多港股低估值公司现状的缩影。
长期以来,这类公司拥有雄厚的实业基础和现金流,却因为缺乏市场沟通和分红诚意,被资本市场打入“冷宫”。当“市值管理”成为监管关键词,当中小股东学会用规则“掀桌子”,类似的“暴力维权”恐怕只会越来越多。
6月18日的股东大会,不仅是对宝业集团的一次大考,更是在向所有“破净”上市公司敲响警钟:如果管理层不能主动释放价值,市场就会用自己的方式去“收割”价值。
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